1947年にでんぷん、搾油製造業を開始。50年に前身会社が創業。各種指標は割安な水準で、配当利回りは2.82％ある
『週刊プレイボーイ』で連載中の「坂本慎太郎の街歩き投資ラボ」。株式評論家の坂本慎太郎とともに街を歩き、投資先選びのヒントを探してみよう。金のなる木はあなたのすぐ近くに生えている！
万年マイナス成長が続いた実質賃金だが、1月、2月共にプラスに。ついに日本にも、賃上げムードが定着したのかも？ このトレンドが続けば、どんな会社が儲かるだろうか
助手 実質賃金が2ヵ月連続でプラスになったとか。自由に使えるお金が増えるわけで、儲かる企業もありそうですよね。やっぱり小売業あたりが狙い目ですか？
坂本 確かに賃上げや物価高対策の補助金で自由になるお金が増えると、外食やお酒、お菓子みたいな、ちょっとしたぜいたく品や嗜好品が売れるようになります。だから小売りが良さそうっていうのは筋がいい。ただ、小売店そのものより、その手前の卸売業のほうが投資妙味があると思います。注目はヤマエグループHDかな。九州地盤の総合卸で、食品を軸に酒や菓子、飼料、畜産物、住宅資材まで扱っている会社です。
助手 なんで小売りより卸なんです？
坂本 ヤマエの例で言えば、スーパーやコンビニ、ドラッグストア、それに外食と、恩恵を受ける業態に幅広く卸しているから取り扱い量が増えやすいんです。
助手 特定の商品に強い小売りより、卸売りのほうが賃上げの恩恵を取り切れるってことですか。
坂本 そう。さらに、賃上げを背景に小売りの値上げが許容されやすくなれば、卸売りもマージンの率が変わらなくても粗利額が増えます。つまり実質賃金プラスは、数量増と値上げの両面で卸売業にとっても追い風になるわけ。
助手 ただ、卸売りって品物を流すビジネスのイメージです。どの会社もそんなに違いがなさそう。結局、安さの勝負になってあんまり儲からないイメージが......。
坂本 いやいや。スーパーやコンビニにとって、どの食品卸を使うかは重要なんです。食品は温度管理を間違えると商品になりません。しかもスーパー向け、コンビニ向け、外食向けでは売れ筋も納品の仕方も違う。ヤマエは長年のノウハウを持っているから「この店にはこの商品を、この温度で、この時間に届ける」という面倒な仕事を的確に引き受けられる。価格次第で簡単に乗り換えられるような存在じゃないんです。
助手 なるほど。すでに付き合いがあるスーパーやコンビニにとっては、ヤマエは代えが利かないパートナーなんでしょうけど。逆に、ヤマエが新規顧客を開拓するのは難しいってことになりません？ そのお店にも代えが利かない食品卸業者がいるんだろうし。
坂本 そういう面もあるね。だから、ヤマエは企業買収を繰り返して成長してきたんです。ここ数年だけでも、菓子卸のコンフェックスHD、鶏卵のトップ卵、酒類の小畠酒類販賣などを取り込み、扱う商品と販路を広げてきました。新しい商品を既存の物流網や営業先に乗せて横展開し、稼ぎのパターンを増やす戦略です。
助手 確かに、新規顧客を地道に開拓するより手っ取り早そうですね。
坂本 ええ。特に意欲的な案件だったのが日本ピザハット・コーポレーションの買収です。既存の食品卸の周辺に宅配や外食という領域までつけ加え、さらには47都道府県への進出も実現しました。食の川上から川下まで押さえたことで、新たな稼ぎ方もできるようになる。会社としてのステージが一段上になったと言っていいと思います。
助手 ピザハットってヤマエがやってたんですか！ 足元は賃金アップが追い風で、長期では買収で成長が狙えるとなると、投資先としてアリかもしれないですね。
坂本 ええ。PERも8倍弱と割安。安心して長期投資できると思います。
今週の実験結果
買収を繰り返して拡大方針を加速している。将来性は抜群！
